​2017年5月19日上午，金融管理国际研究院BrownbagSeminar研讨会系列第六场讲座在金融管理国际研究院报告厅举行。江西财经大学金融管理国际研究院的孙秉文副教授受邀为大家做了题为“Topmanagerial power and stock price efficiency: Evidence from China”的学术报告。本次研讨会由金融管理国际研究院冯凌秉博士主持，金融管理国际研究院胡援成教授、SudhuParamati副教授、陈季龙博士、许瞭博士以及启明星计划部分学员一起参加了此次学术交流。

高管的权力是指企业高管在企业的日常经营活动决策的影响力，孙秉文教授使用高管持股比例、董事长与总经理的同一性与否以及控股股东的持股比例作为高管权力的代理变量，研究了高管权力与股票价格延迟、盈余质量之间的关系。报告主要分为六个部分，分别为：研究动机、研究问题、文献回顾与假设检验、数据及变量选择、实证结果、研究结论。孙秉文教授使用CSMAR2004—2015年最新的高管数据，控制流动性和投资者关注等因素的影响，研究发现具有较高高管权力的公司的股票往往表现出较高的股价延迟。孙教授通过进一步研究发现，高管权力越高，高管越容易对企业的财务信息进行操纵，因此高管权力主要通过财务信息质量渠道影响企业股票价格的信息效率。最后研究还发现，2012年以后高管权力对股价延迟的正向影响在逐渐减小，而控股股东的持股比例这一变量对股价延迟的正向影响在逐渐增大，孙教授认为中央八项规定出台以后高管对企业财务信息的操纵能力降低可以对这一现象进行解释。报告结束，到场的老师和同学对孙教授报告中的相关问题与孙教授进行了热烈的讨论与交流。

孙秉文，江西财经大学金融管理国际研究院副教授，美国路易斯安那大学金融学博士毕业，主要研究领域包括：实证资产定价、流动性与流动性风险、股价延迟、机构投资者、金融分析师等。主持国家自然科学基金地区科学基金项目“会计信息披露质量、股价延迟反应与流动性风险”，参与国家自然科学基金青年科学基金项目“我国开放式基金绩效指标的操纵和投资者反应研究”。